La Chine se précipite vers un excédent de commerce record de 1,2 billion de dollars.
(Bloomberg) – Le moteur d’exportation du président Xi Jinping s’est avéré imparable pendant cinq mois de tarifs américains de haut en bas, envoyant la Chine vers un excédent de commerce record de 1,2 billion.
La plupart lues de Bloomberg
Avec l’accès aux États-Unis réduits, les fabricants chinois ont montré qu’ils ne reculent pas: les achats indiens ont atteint un niveau record en août, les expéditions en Afrique sont sur la bonne voie pour un record annuel et les ventes en Asie du Sud-Est ont dépassé leur pic de l’époque pandémique.
Cette surtension à travers le bord provoque une alarme à l’étranger, car les gouvernements pèsent les dommages potentiels à leurs industries nationales contre le risque d’antagoniser Pékin – le meilleur partenaire commercial pour plus de la moitié de la planète.
Alors que jusqu’à présent, seul le Mexique a riposté publiquement cette année – des tarifs flottants pouvant atteindre 50% sur les produits chinois, notamment les voitures, les pièces automobiles et l’acier – d’autres pays subissent une pression croissante pour agir. Les autorités indiennes ont reçu 50 demandes au cours des dernières semaines pour enquêter sur le déversement de marchandises de nations telles que la Chine et le Vietnam, selon une personne familière avec la question qui a demandé à ne pas être identifiée car les informations ne sont pas publiques. Le ministre indonésien du commerce s’est engagé à surveiller un déluge de marchandises, après que des vidéos virales de vendeurs chinois vantant des plans d’exportation de jeans et de chemises pour aussi peu que 80 cents américains dans les grandes villes ont provoqué un tollé.
Pour toute la douleur, les chances d’une action plus significative sont limitées. Les pays déjà impliqués dans les négociations tarifaires avec l’administration Trump semblent réticents à entreprendre une guerre commerciale distincte avec la deuxième économie mondiale. Cela donne à Pékin une salle de respiration des prélèvements américains aux hauteurs que les économistes prédisent auparavant diviseraient par moitié le taux de croissance annuel du pays.
“La réponse modérée est probablement informée par les négociations commerciales américaines en cours”, a déclaré Christopher Beddor, directeur de recherche adjoint de la Chine chez Givekal Dragonomics. «Certains pays peuvent ne pas vouloir être considérés comme contribuant à une rupture du système commercial mondial. Certains peuvent également retenir des tarifs contre la Chine afin de les offrir en tant que concessions aux États-Unis lors de leurs propres négociations commerciales.» Le ministre du Trade en Afrique du Sud a conseillé des tarifs punitifs sur les exportations de voitures chinoises – qui ont presque doublé cette année – et cherche plutôt plus d’investissement. Le Chili et l’Équateur imposent discrètement les frais ciblés aux importations à faible coût, après que les utilisateurs actifs mensuels du géant du commerce électronique chinois de Temu en Amérique latine ont grimpé de 143% depuis janvier. Alors que le Brésil a menacé de représailles plus agressives, cet été, il a donné au plus grand constructeur automobile électrique de la Chine, Byd Co Ltd, une fenêtre sans tarif pour accélérer la production locale.
Une usine brésilienne BYD en construction à Camacari, au Brésil, en janvier. Photographe: Tuane Fernandes / Bloomberg
Pékin utilise à la fois le charme diplomatique et les menaces économiques pour empêcher les pays de prendre des représailles. Plus tôt ce mois-ci, le président chinois a rallié les nations des BRICS à forger une voix unie contre le protectionnisme lors d’un appel des dirigeants du bloc, tandis que les responsables du ministère du Commerce ont averti le Mexique de «réfléchir à deux fois» avant d’agir, ce qui indique clairement que de telles étapes auront des récriminations. Ajoutant aux risques, Trump fait pression sur les nations de l’OTAN pour imposer des tarifs jusqu’à 100% à la Chine pour son soutien à la Russie. Les responsables chinois disent que leur commerce avec le monde est dans des limites raisonnables et que Pékin n’est pas là pour dominer les marchés mondiaux. “Lorsqu’il y a une demande de l’étranger, la Chine exporte en conséquence”, a déclaré le vice-ministre des Finances, Liao Min, en juillet. Le journal quotidien du peuple géré par l’État sur son compte sur les réseaux sociaux le mois dernier a riposté contre les critiques occidentales de «déversement», faisant valoir que les exportateurs chinois ne vendent pas en dessous du coût. Si Trump fait que Corral d’autres pays se regroupent sur la Chine, cela rendra le traitement de défis internes tels qu’un accident de propriété prolongé et une population vieillissante, selon Chang Shu et David Qu de Bloomberg Economics. “Pékin ripostera probablement immédiatement avec des tarifs réciproques, mais cela risque d’aliéner les partenaires à une époque où il a besoin d’alliés de manière critique”, ont-ils déclaré. «Au fil du temps, cela peut également encourager les entreprises à localiser la production dans les pays partenaires.»
Alors que les exportateurs chinois défiernt les chances, le commerce croissant ne les rend pas plus riches – ni ne contribue aux problèmes nationaux de la nation. Les bénéfices dans les entreprises industrielles ont chuté de 1,7% au cours des sept premiers mois, alors que les fabricants essayant de réduire la surcapacité à domicile en vertu de la conduite «anti-involution» de Xi ont réduit les prix pour vendre plus d’outre-mer. Cela ne fait qu’aggraver la déflation collante de la Chine, sur la bonne voie pour son plus long charme depuis que le pays a commencé à s’ouvrir à la fin des années 1970.
L’explosion à l’exportation pourrait également saper les efforts de Pékin pour rééquilibrer son économie vers la stimulation de la consommation – défiant les responsables étrangers tels que le secrétaire américain du Trésor Scott Bessent, qui a exhorté Pékin à faire stimuler le consommateur chinois un pilier de son plan pour la prochaine demi-décennie. Le document politique chinois décrivant ces plans sera au centre des semaines à venir lors d’une réunion clé du Parti communiste.
Pour Xi, les risques pourraient en valoir la peine. Montrant le monde de la Chine n’a pas besoin que le consommateur américain renforce sa main dans une réunion à enjeux élevés avec Trump lors d’un sommet en Corée du Sud. Les plus grandes économies du monde expliquent toujours un éventuel accord commercial, avec une pause de 90 jours sur des tarifs pouvant atteindre 145% qui maintiennent actuellement la paix.
Chine Shock 2.0
Même avant que Trump n’écrase le monde avec les tarifs les plus raides des États-Unis depuis la Seconde Guerre mondiale en avril, les marchés émergents à risque de perdre des millions d’emplois manufacturiers s’inquiétaient d’une surabondance de produits chinois. Le président précédent de l’Indonésie a menacé un tarif de 200% pour protéger l’industrie locale, tandis que le Brésil a fait une randonnée sur l’acier chinois. Même le Vietnam a pris des mesures temporaires contre les géants chinois en ligne de la vente au détail qui sapent les vendeurs locaux.
En fin de compte, il a été difficile pour les dirigeants étrangers de protéger leurs économies de la vaste flotte d’usines de la Chine.
“Le protectionnisme contre les États-Unis et d’autres pays s’est transformé en tigre en papier parce que les exportateurs chinois sont extrêmement compétitifs”, a déclaré Arthur Kroeber, responsable de la recherche chez Givekal Dragonomics. Ils «peuvent absorber une partie du tarif et ont également beaucoup de solutions de contournement par le transbordement et le déménagement de la production à un stade avancé dans les pays de tarif inférieur».
L’excédent commercial de la Chine l’année dernière était de près de 1 billion de dollars et est sur la bonne voie pour dépasser cela en 2025, sur la base des calculs de Bloomberg.
Le gouverneur de la Banque centrale du Cambodge, Chea Serey, a été franc au sujet de l’acte d’équilibrage, les petites économies déposées sur Pékin doivent jouer. “Nous importons beaucoup de Chine”, a-t-elle déclaré à Bloomberg Television plus tôt ce mois-ci, lorsqu’on lui a posé des questions sur le dumping chinois. «Nous comptons également beaucoup en termes d’investissement étranger direct en provenance de Chine.»
Alors qu’une augmentation des expéditions au Vietnam suggère que certaines marchandises destinées aux côtes américaines et d’autres endroits sont réinstallées pour contourner le mur de tarifs de Trump, ce n’est qu’une partie de l’image. La demande pour les innovations chinoises du monde entier et de haute technologie a contribué à stimuler une grande partie du trafic récent. La hausse des ventes de marchés riches en Europe et en Australie indique également que Pékin a simplement trouvé de nouveaux acheteurs pour de nombreux produits.
L’Inde montre comment le redémarrage par Trump de la carte commerciale mondiale profite à Pékin de nouvelles façons. Les exportations vers le voisin chinois ont atteint un record de 12,5 milliards de dollars le mois dernier, en grande partie par les fournisseurs d’Apple Inc., changeant rapidement la production d’iPhones vers l’Inde de son voisin asiatique. Ces entreprises, cependant, dépendent toujours des pièces et des outils fabriqués principalement en Chine.
En juillet, les entreprises chinoises ont expédié près d’un milliard de dollars de puces informatiques en Inde et des milliards de dollars de téléphones et de pièces supplémentaires, selon les données publiées par Pékin. Cela met les exportations sur la bonne voie pour dépasser le dossier de l’année dernière, avec la valeur des expéditions jusqu’à présent cette année presque aussi importante que tout le temps de 2021.
“La Chine a fonctionné mieux que prévu en première mi-temps”, a déclaré à Bloomberg Television de JPMorgan Chase & Co. “Une partie de cela est le fait que la Chine a très intelligemment trouvé d’autres marchés d’exportation, y compris l’Europe, qui a été une couverture clé pour ralentir les exportations vers les États-Unis.”
En savoir plus sur le commerce chinois:
La Chine exporte vers les États-Unis effondrer 33% mais échangez des têtes de surplus pour record
La Chine verse des exportations en Afrique plus rapidement que partout ailleurs
Une surabondance chinoise de commerce électronique rencontre une résistance en Amérique latine
Le port en eau profonde de Shanghai de Shanghai en mai.Photographe: Qilai Shen / Bloomberg
Une monnaie plus faible a donné à la Chine un autre avantage. Le Yuan s’est déprécié avec le dollar contre des devises telles que l’euro. Macquarie Bank a précédemment estimé le taux de change effectif réel du yuan – qui tient compte des différentiels d’inflation entre une nation et ses principaux partenaires commerciaux – était au plus faible niveau depuis décembre 2011.
Et la baisse des tarifs de la Réserve fédérale ce mois-ci pourrait entraîner le dollar et peut-être le yuan plus loin, augmentant à la fois la demande mondiale et également la compétitivité des exportations chinoises.
Pour toute la consternation du monde, la surabondance des marchandises en cascade de Chine ne sera pas facile à arrêter. Les exportations de voitures électriques chinoises ont continué à se propager à l’avance malgré les étapes des États-Unis et du Canada pour les limiter avec des tarifs et des interdictions punitives.
Au cours des sept premiers mois de cette année, des constructeurs automobiles tels que Nio, BYD et XPEng Inc. ont exporté plus de 19 milliards de dollars de véhicules électriques, à peu près le même que dans la même période l’année dernière, l’Europe étant le plus grand marché même après les tarifs imposés par l’UE en octobre dernier.
La Chine est dans une meilleure position que de nombreux autres pays pour trouver des marchés alternatifs aux États-Unis, selon Adam Wolfe de la recherche sur la stratégie absolue. Son analyse montre qu’il y a presque un chevauchement de 50% entre ce que la Chine a vendu aux États-Unis et ce qu’elle exporte vers les nations des BRICS, suggérant une grande partie de ce que l’Amérique n’achète plus peut être expédiée vers d’autres marchés.
“La Chine a montré cette capacité à emménager sur d’autres marchés et à obtenir des parts de marché à l’étranger et cela se poursuit probablement”, a déclaré Wolfe. «Je ne sais pas que la Chine va voir une contraction des exportations au cours du reste de l’année.»
– Avec l’aide de Shruti Srivastava, Philip Heijmans, Claire Jiao, Haslinda Amin, Linda Lew, Ntando Thukwana, Andy Lin et Alex Vasquez.
(Mises à jour avec des détails sur l’excédent commercial de la Chine cette année.)
